by 信海光微天下（微信搜索加好友！）

库克的苹果，只有市盈率而没有了市梦率......

苹果昨天凌晨公布财报，公司第二财季净利润为95.47亿美元，比去年同期下滑18%。

与去年9月的历史最高股价纪录相比，到现在苹果股价已累计下跌了44%。换算成市值的话，相当于苹果股东发生了2914.2亿美元的账面损失。苹果市值减少的价值超过了标准普尔500指数的71家最小市值公司的市值总和。

利润和市值下滑都是坏消息，但华尔街的分析师们不这么认为。他们的思维是，苹果的股价已经回调至探底，因此不可能再跌了，所以，在各大证券公司专注苹果的37名分析师中，没有人将该股票评级卖出，其中25人仍然建议其作为“强力买入”股票。所以财报公布后股价反而上涨了近5%。

这种分析有其道理。但如果回首当初乔布斯去世后分析师们的表现，就会发现他们并不是总站在正确一方--错的相当离谱：乔布斯去世以后的相当长一段时间内，几乎没有分析师看空苹果公司，他们继续把苹果股价推高了2000多亿美元，然后是过山车般的直落，但到今天，也不过恢复到乔布斯时候的苹果股价而已。

分析师们对苹果公司的评估，看重的是他的盈利。乔布斯在世的时候打下基业，去世时也是苹果最辉煌的时候，它的盈利持续增高，现金持续增加：苹果现在还有1450亿美元的现金储备，比很多国家的外汇都多。因此，分析师们通过账面认为苹果依旧是一家很牛的公司，甚至比乔布斯时期变得更牛。他们不比那些更热爱、关心苹果的人更关心苹果的未来，他们关注的是短期的利益。

而事实证明，乔布斯去世后，库克的团队一直在吃乔布斯的老本。凭着上一任伟大舵手的惯性，苹果的业绩被推上新高。但此后，苹果发布的任何一款产品，都充满争议，而且没有什么惊喜。这不单是对乔布斯的去魅，也是一桩事实，iphonge5、新IPAD、IPAD MINI等，在中国苹果商店的门口，黄牛依然存在，但队伍越来越短。如果端详下周围，就会发现越来越多的人正在放弃苹果手机，用起了三星或者其它安卓类移动产品。

史蒂夫·乔布斯去世后，苹果的光芒正在逐渐消失。苹果公司正在从一间伟大的公司，滑向一间平庸的公司，而一间平庸的IT公司，凭什么能支撑足以与埃克森石油公司这样古老的庞大大物比肩的市值？

库克的苹果，只有市盈率而没有了市梦率。

苹果要更换库克的消息也在市场间传播，这似乎是个重振苹果的不错途径，但问题是，更换库克并不等同于能找到另外一个乔布斯。从普遍标准来看，作为一个职业经理人，库克表现的已经相当不错，但很可惜，他还是驾驭不了乔布斯所留下的这间伟大公司以及被乔布斯培养出的、挑剔的消费者。消费者早已习惯于乔布斯不断给出的变化和震惊，如果长期没有变化，就是最大的变化。

苹果已经到了必须再次“革命”的关口，但却找不到一位“革命领袖”。我以为这是乔布斯一生的最大失误，他没有在生前为帝国物色到最优秀的接班人，没有足够的时间为接班人培育起足够的威望--而没有巨大的威望，库克即便想创新，想革命都无能为力......以历史经验而论，没有优秀接班人的伟大帝国的惯常结局就是分崩离析，因为帝国的优秀人才太多了，他们如果不能被团结和驾驭，则帝国的结局甚至还不如一般的平庸小国。当然，在市场经济时代，维系一间公众公司的是现代企业制度，苹果不会崩溃，但坠入平庸的可能则很难避免。

但话又说回来，天下没有不散的筵席，也没有长久辉煌的大公司，这世界也没有人能够伟大到连身后辉煌都安排的妥妥当当，技术控的乔布斯应该知道，以概率论，他不被超越是正常，被后来者超越才是不正常。

最后说说苹果的股价。苹果蒸发了2000多亿美元，但不过才刚刚回复到乔布斯去世时候的水平。乔布斯去世时，我估计乔布斯价值是1000亿美元，以此论，苹果的市值再折去乔布斯身价的话，或许将跌到2600亿美元左右，也就是每股大概280美元，约相当于现在谷歌或者微软的市值，即便如此，它依旧是最值钱的IT公司之一。