彼之蜜糖，我之砒霜，上市确实能使华为价值在短时间内放大很多倍，并在华为内部制造出大批年轻富豪，但如果上市后发生的事情危及到华为的核心价值观，动摇了华为的内部稳定，利害相权之下，不选择上市，也在预料之内。

每隔一段时间，就会有“华为上市”的新闻在中国互联网上流传，华为上市几乎已经成为财经新闻的“月经贴”，而大量营销号的标题党也经常性的将“华为怒砸千亿借壳石墨烯第一龙头上市获批”、“深夜利好：华为正式宣布借壳次新股龙头上市A股获批，满仓十连板”、“华为宣布借壳上市已获批”这类标题作为吸引读者的热点，俨然，碰瓷“华为上市”已成流行，这甚至导致一些主流声音也开始跟风探讨华为到底何时上市。

然而，对于华为人来说，“上市问题”却从来都“不是问题”，因为答案早已很明确：华为不上市！华为50年内不会上市！

这样答案在媒体上已经见诸很多，我印象中最早是在2012年，华为在面对媒体公开采访时就明确宣称华为不上市，当时是财富中文网记者采访时任华为副董事长、轮值CEO徐直军，徐直军称华为没有上市打算。

到了2014年，华为创始人任正非也亲自对记者明确表示，华为肯定不会上市，“从某种程度上来说，不上市成就了华为的成功。”

而在2016年，任正非又先后两次面对媒体表示华为不会上市，一次是在当年的巴展上，任正非面对记者的追问，回答说“五、六十年内也许不会（上市）吧。”到5月份，面对新华社记者的采访，任正非再次解释了为什么华为不上市。

很显然，面对上市这件事，华为整个领导层意见是统一的，是有主心骨的，那就是不上市。

那么，到底为什么华为不上市？从一般意义上讲，上市不是很多创业企业甚至从一开始就追求的目标吗？按照传统经济学观点，一个公开在资本市场募资的公司不是更是更符合现代公司治理吗？

要回答这个问题，需要从主客观两方面寻找答案，所谓客观，是华为不必上市，所谓主观，则是华为不想上市。

关于企业为什么要上市？经济学教科书是有标准答案的，最主要的就是可以广泛吸收社会资金，迅速扩大企业规模，提升企业知名度，增强企业竞争力。核心来看，就是上市能够帮助企业通过资本运作迅速发展，实现规模的裂变。

然而，对于华为来说，这个最主要的问题其实早已不是问题。

看华为2016年财报就知道了，报告显示，华为运营商、企业、终端三大业务在2015年的基础上实现稳健增长，实现全球销售收入5216亿元人民币，同比增长32%。过去十年，华为累计研发投入3130亿人民币，仅2016年一年，华为投入研发的费用就达764亿元人民币，占销售收入的14.6%。而同年，中国市值最大互联网公司阿里的年收入不过1011亿元。

单凭这份财报，就可以从多个层面解答华为为什么不上市。

首先是财报发布的本身已经部分解决了华为企业透明度的问题。企业上市变为公众公司的目的之一是使企业对公众更透明，更便于社会监督，所以上市公司都会定期发布财报。在多年以前，外界对不上市的华为一直感觉很神秘，但现在大家都看到了，尽管华为不上市，但却主动定期公布财报，而华为的高管也越来越多的公开接受媒体采访，在这方面，华为的进步全社会都看得见，华为的公司透明度，不比大多数上市公司差。

其次，从财报披露的收入和增速上看，华为即使没有上市，也获得了不低于大多数上市公司的发展速度。事实上，在全世界范围内不上市的名企比比皆是，有一种牛逼的商业模式叫不融资，核心就是不差钱，比如全球最大的软件公司之一塞仕（SAS）软件公司、美国的直销巨头安利公司，以及德国顶尖奢侈家电品牌美诺公司，还有我们都熟悉的宜家公司，他们都没有上市，却闷声大发财。

第三，请注意财报中的三个数字：净利润371亿元人民币，同比增长0.4%。2016年华为研发费用达764亿元人民币。任正非前面那句话说的好，“从某种程度上来说，不上市成就了华为的成功。”资本市场终归是贪婪的，是追求利润的，而华为多年的主张是“厚积薄发”，长期把营收的至少10%用于研发。在这种情况下，华为一旦上市，就很容易被资本市场左右意志，为了股价而影响到长期发展战略，结果就是得不偿失。如任正非说，股东更重视眼前利益，而拥有这家公司的人则不会那么贪婪，“我们之所以能超越同业竞争对手，原因之一就是没有上市”。

华为是以至少十年为期规划发展战略，但资本却经常连一年之后前景都不愿意多想。

第四，尽管没有上市，华为却有一个非常先进的公司治理制度。华为在利益分配上实行了广泛的员工持股，在这一架构下，员工可以享受分红与股票增值的利润，华为每年所赚取的净利绝大部分是分配给员工的。同时，分红权与表决权存分离的设计又解决了科技企业稳定发展的问题。

再看主观方面，华为为什么不想上市。如任正非回答新华社记者所言：因为我们把利益看得不重，就是为理想和目标而奋斗。守住上甘岭是很难的，还有好多牺牲。如果上市，“股东们”看着股市那儿可赚几十亿元、几百亿元，逼我们横向发展，我们就攻不进“无人区”了。

这里的主观，实际上就是华为的核心价值观，即以客户为中心，以奋斗者为本，长期坚持艰苦奋斗。但上市所产生的后果很可能是与这一核心价值观相冲突的，任正非认为，“科技企业是靠人才推动的，公司过早上市，就会有一批人变成百万富翁、千万富翁，他们的工作激情就会衰退，这对华为不是好事，对员工本人也不见得是好事，华为会因此而增长缓慢，甚至队伍涣散；员工年纪轻轻太有钱了，会变得懒惰，对他们个人的成长也不会有利。”

彼之蜜糖，我之砒霜，上市确实能使华为价值在短时间内放大很多倍，并在华为内部制造出大批年轻富豪，但如果上市后发生的事情危及到华为的核心价值观，动摇了华为的内部稳定，利害相权之下，不选择上市，也在预料之内。

华为在中国乃至全世界都是一家独特的公司，同时也是一家价值观驱动的公司，任正非直到今天还在思考如何把“物质文明和精神文明融合在一起，共同推动公司发展”，而华为今天的成功也反证了其不上市决策的正确性，期待华为能够在传统的上市与不上市之间，走出一条现代公司治理的新路。